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2022年的大问题是严重的通货膨胀,明年呢?

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发表于 2023-1-2 11:33:38 | 显示全部楼层 |阅读模式

明年的重大经济问题是什么?经济学人在短文中[color=rgb(27, 58, 242) !important]提出了这个问题。

Photo by [color=rgb(27, 58, 242) !important]Sara Kurfeß on [color=rgb(27, 58, 242) !important]Unsplash

“低通胀确实是这个时代的问题,” 纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯在2019年底这样说,这是当时主流的观点。

快进到现在,问题反过来了。

2022年,几乎每个国家都在努力应对价格飙升。来年这种情况肯定会得到改善,但经济增长会为此付出严重代价。

使得2022年如此不寻常的是价格压力的广度。全球通货膨胀率将在这一年结束时达到大约9%。对于许多发展中国家来说,高通胀是一个经常性的挑战。但上一次富裕国家的通货膨胀率如此之高,还是在20世纪80年代初。

在美国,消费者价格在2022年可能上升约7%,是40年来的最高值。在德国将接近10%,这是自1951年以来第一次出现两位数的通货膨胀。

推动各地通货膨胀的共同因素,是燃料和食品成本的飙升。由于Covid-19对供应链的影响挥之不去,许多消费品价格在2022年初就已经呈上升趋势。俄罗斯在2月份对乌克兰的入侵,被证明是更具破坏性的。由于西方国家对俄罗斯这个主要原油生产国实施制裁,石油成本攀升了三分之一。

由于化肥和运输成本,以及俄罗斯封锁主要小麦生产国乌克兰的粮食出口,粮食价格也急剧上升。

从经济角度看,这相当于一个典型的供应冲击。关键商品价格的突然上涨,迅速渗透到世界公民的日常生活中。在长期依赖俄罗斯天然气的欧洲,数以百万计的人将在这个冬天艰难地应对取暖费用。

在所有地区,食品和燃料平均占2022年通货膨胀的一半以上。

如果通货膨胀只是一个供应现象,那已经足够痛苦。但对央行来说,最令人担忧的发展是,压力渗入了价格指数的”核心“部分——所谓的核心通胀,即除了波动的食品和能源之外的商品和服务。

核心价格上升表明,通货膨胀正在形成更大的势头,反过来又说明了石油冲击之外的原因。许多国家现在的劳动力市场极度紧张,部分原因是疫情期间出现的提前退休潮。

因此,公司正在支付更高的工资以吸引工人,增加了通货膨胀的势头。

在美国,核心通胀率的上升尤其迅猛,另一个罪魁祸首是政府和美联储在疫情期间的过度刺激。在2022年的大部分时间里,转化成了过热的需求,实际个人支出高于大流行前的趋势。

有意思的是,通货膨胀率最低的大经济体是中国,清零战略使居民支出远远低于大流行前的趋势。

几乎所有的地方都存在着一种焦虑,即价格上涨会重新设定人们的通货膨胀预期,导致他们要求更高的工资。这种动态被称为“工资-价格螺旋”,将使通货膨胀更难消除。

仅仅是这种动态的威胁,就足以激起央行的迅速行动。美联储是最积极的,将利率从3月份的零下限提高到今天的4%以上,这是四十年来最严厉的货币紧缩措施。

从斯德哥尔摩到悉尼,整个富裕世界的央行都紧随其后。

看待2023年通胀前景的一种方式是,供应反弹和需求下降之间的决斗。

令人稍微宽心的是,2022年初助长通胀的一些因素已经开始消退。消费品价格已经下降,因为供应链已经恢复正常。石油成本已经回落到一年前的水平,部分原因是生产的恢复。

紧缩的货币政策通过扼杀需求来发挥作用,这种情况也开始出现。对利率最敏感的行业受到的影响最大:曾经热闹非凡的房地产市场突然出现了寒意,交易也随之枯竭。

如果供应恢复(关键是包括有意愿的工人)足够大、足够快,央行可能会在引发深度衰退之前停止紧缩。但在这一点上,他们似乎更有可能重创全球经济。

2023年,对通货膨胀的担忧,可能会让位于失业。


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